（上接05版）

    2006年底，天津、山西、吉林等9省、市、自治區(qū)103億元養(yǎng)老金個人賬戶中央財政補助金委托全國社保基金理事會投資運營。作為全國社保基金首次接受外部委托投資，其承諾委托人最低年收益率3.5%。

    在此背景下，2007年，全國社保基金不負眾望，達到了43.19%的高投資收益率。與2006年相比，全國社保基金的股市投資收入增長近3倍，達人民幣42億元，2006年為11億元。業(yè)內人士紛紛指出，如此高的投資收益歸功于2007年火爆的股市行情。

    股市大漲之后是大跌，全國社保基金未能在股市波動中尋求平衡。2008年，全國社保基金投資收益率-6.79%，全年共虧損394億元。全國社保基金的資產總額從2007年近6000億元，縮水為5623.70億元。導致的直接后果是，基金成立9年來，扣除同期通貨膨脹率后，年均投資收益率下降至6%左右，與當時5年銀行定存相當。

    在社會各界紛紛對全國社保基金投資收益表示擔憂的情況下，2009年5月，全國社保基金理事會理事長戴相龍又公開表示，因受股市利好影響，全國社保基金2009年一季度投資收益“又得到了150億元”。

    實際上，作為國家的戰(zhàn)略儲備金，全國社保基金將在15至20年后才能發(fā)生支出。雖然全國社保基金理事會一直強調為保證收益穩(wěn)定增長，基金堅持長期投資、謹慎投資及責任投資的原則。但過山車般的投資收益率走向似乎證明，該基金也未能抵擋住股市高回報的誘惑。而投資風險也正來源于此。

    而據新華網的報道稱，全國社保基金在2000年成立之初，股票和債券投資總額度不到19億元，占當年總資產的2%。然而，到2005年9月底，這一投資額度就增長到1150億元，占總資產比例驟升至60%。

    養(yǎng)老金委投設保底收益

    作為首次投資運營地方管理的養(yǎng)老金，全國社保基金無疑將“安全”作為首要方針。與2006年受委托投資9省、市、自治區(qū)103億元養(yǎng)老金個人賬戶中央財政補助金不同，此次全國社保基金給委托人的承諾為“不低于同期銀行定存利息的收益”。

    全國社保基金的投資收益率從2001年的1.73%，到2006年的29.01%，直至2007年最高達到43.19%，再陡然回落至2008年的負6.79%，及至去年的0.84%。其在保值增值上表現(xiàn)的不穩(wěn)定性可見一斑。但在“國家隊”的身份背景以及年平均投資率高于通貨膨脹率的條件下，其仍為“保命錢”的養(yǎng)老金委托投資對象的不二選擇。

    3月19日，全國社保基金理事會和廣東省政府以及有關方面簽訂了委托投資協(xié)議。經國務院批準，全國社保基金受廣東省政府委托，投資運營廣東省城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險結存資金1000億元。資金將分批到位，委托投資期暫定兩年。

    消息一出，即引發(fā)各方解讀，眾多業(yè)內人士將其視為養(yǎng)老金入市的信號。有樂觀者分析，認為此次委托投資將對股市形成提振作用。也有悲觀者認為，全國社保基金投資收益走低，養(yǎng)老金安全問題值得擔憂。

    對于各方議論，全國社保基金理事會隨后作出反應。其發(fā)言人稱：不要把“委托投資運營”誤讀為“委托入市”。該項資金將主要用于投資國債、銀行存款、企業(yè)債、金融債等有固定收益的產品，來確保基金的保值增值。

    作為首次投資運營地方管理的養(yǎng)老金，全國社保基金無疑將“安全”作為首要方針。與2006年受委托投資9省、市、自治區(qū)103億元養(yǎng)老金個人賬戶中央財政補助金不同，此次全國社保基金給委托人的承諾為“不低于同期銀行定存利息的收益”。而對于廣東方面來講，顯然對其期待值更高。對方表示：期待委托給全國社保基金后的收益則至少要達到過去五年平均收益的兩倍，也就是在4%以上。也就是說，在過去五年里，廣東省養(yǎng)老金的年平均投資收益率只有兩個百分點。

    長期以來，地方管理的養(yǎng)老金主要用于購買國債和存入銀行，收益率一直很低。根據2011年7月1日實施的《中華人民共和國社會保險法》第六十八條規(guī)定，基本養(yǎng)老、基本醫(yī)療、工傷、失業(yè)、生育五大社會保險基金都實行財政專戶管理。

    社保法同時規(guī)定：五險種社會保險基金在保證安全的前提下，按照國務院規(guī)定投資運營實現(xiàn)保值增值。（現(xiàn)行規(guī)定，地方養(yǎng)老金只能存銀行和買國債，其它社保基金已經有一定比例資金投資股票、基金、企業(yè)債等流動性好的金融工具。）

    以2010年為例，資料顯示廣東社保基金納入各級財政專戶管理的資產中，91.2%為銀行定期存款，1.63%為債券投資，其收益率為3.5%左右，而2010年4月廣東省居民消費價格總水平累計上漲5%左右，收益率低于通脹率，呈現(xiàn)隱形縮水的狀況。其保值增值的壓力巨大。 

    實際上，為了扭轉自主管理的低收益狀況，早在2009年，廣東省有關領導就已經向國務院提出申請，將養(yǎng)老金委托給全國社保基金理事會運營。