■ 本報記者 張木蘭

    6月15日，全國社會保障基金（以下簡稱全國社保基金）理事會公布2011年年報。其中顯示：截至2011年底，全國社保基金管理的資產總額已經達到8688.20億元。去年全國社保基金權益投資收益額為73.37億元。投資收益率為0.84%。

    年報還顯示，基金自成立以來累計投資收益額為2845.93億元，年均投資收益率為8.40%，比同期的通貨膨脹率高出6個百分點。不難看出，全國社保基金去年的投資收益率遠遠低于年均投資收益率，與過去十年的平均值相比明顯走低。有業內人士一針見血地指出，在去年我國通貨膨脹率為5.40%的情況下，0.84%的投資收益率實際上意味著總資產縮水。

    對此，全國社保基金理事會規劃研究部副主任熊軍告訴記者，2011年股市大跌讓社保基金在二級市場上表現平平，一定程度上導致投資收益下降。但通過多元化投資，全國社保基金在固定收益類資產和實業投資領域則取得了豐厚回報。熊軍表示，社保基金是一種長期性的后備基金，對于其投資效果的判斷要通過一個較長的經濟周期的觀察。

    調整策略 加大實業投資力度

    全國社保基金方面明確表示，今后一段時間將努力加大實業投資力度，積極支持實體經濟發展。預計從2012年到2015年，全國社保基金用于實業投資的最大規模可達2500億元。

    在全國社保基金此前公布的數據中可以了解到，社保基金2011年的各大類資產實際比例中，固定收益占50.66%，股票資產占32.39%，實業投資占16.31%，現金及等價物占0.64%。除此之外，關于各部分投資收益細節則沒有進一步披露。

    實際上，有媒體報道，早在2月份，全國社保基金理事會副理事長王忠民就表示，2011年，接近70%的社保基金投資回報都來自于未上市企業的直接投資和PE投資。正因如此，才使得全國社保基金在二級市場大幅下跌、投資證券市場已經虧損的情況下，整個社保基金仍然取得了正收益。

    除此之外，另一個數據——交易類資產當期公允價值變動額為-357.57億元，也與往年大有不同。恒久財富投資管理有限公司馬姓投資經理告訴記者，交易類資產一般指股票、債券、基金等，交易類資產當期公允價值變動額達到357億元，是指其2011年交易類資產賬面總體浮盈規模相對于上一年減少357億元。“通俗來講，你去年掙了357億，你今年沒掙，在賬面上來看就是浮盈規模比去年少了這么多，也就是浮虧。”

    “除了與二級市場大幅下跌有關外，這個指標也是會計上的一個概念，甚至社保基金的換倉和賣倉都會導致該指標的變動。”該投資經理表示。

    在此背景下，全國社保基金方面明確表示，今后一段時間將努力加大實業投資力度，積極支持實體經濟發展。預計從2012年到2015年，全國社保基金用于實業投資的最大規模可達2500億元。

    對此，有分析人士認為，全國社保基金積極調整投資戰略，目的就是為了確保其資產的安全性。就其性質而言，“安全”無疑是其投資時考慮的首要因素。

    2000年8月，在“現階段國有企業下崗職工、失業人員以及城鎮居民中一部分特殊困難人群，需要政府給予經濟上的救助；我國人口老齡化進程加快，老年人的社會保障任務越來越重”的背景下，黨中央、國務院建立“全國社會保障基金”，主要用于彌補今后人口老齡化高峰時期的社會保障需要和其他社會保障需要。其來源主要包括：中央財政預算撥款；中央財政撥入彩票公益金；國有股減持或轉持劃入資金或股權資產；經國務院批準的以其他方式籌集的資金；投資收益等。

    同時，還設立“全國社會保障基金理事會”，負責管理運營社保基金。全國社保基金理事會為國務院直屬正部級事業單位，由國家稅務總局原局長劉仲藜擔任基金理事會第一任理事長。

    受股市影響 收益波動大

    全國社保基金在2000年成立之初，股票和債券投資總額度不到19億元，占當年總資產的2%。然而，到2005年9月底，這一投資額度就增長到1150億元，占總資產比例驟升至60%。

    事實上，去年全國社保基金投資收益走低并非偶然。翻看其年度報表，可以發現近些年來全國社保基金的投資狀況一直很不穩定。

    2000年，全國社保基金成立伊始，由財政撥入200億元，次年也就是2001年又由財政撥入595.26億元。在其2001年年報中可以發現，其2001年投資收益率為1.73%。

    2003年6月，全國社保基金以委托投資方式進入證券市場。分別委托南方基金管理有限公司、博時基金管理有限公司、華夏基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司、長盛基金管理有限公司、嘉實基金管理有限公司6家投資管理人管理，委托交通銀行和中國銀行2家托管行托管。雖然在購買A股市場的首只股票首日就遭遇縮水，但由于其在證券市場投資份額極小，所以,當年全國社保基金仍取得了3.56%的投資收益率。

    時間到2005年，全國社保基金的投資收益額已經由2000年的7億元增加到70多億元。前5年，全國社保基金的投資收益額一直穩中有升，投資收益率從百分之一到百分之四不等。

    與此同時，伴隨其資產規模的進一步發展壯大，投資渠道不斷拓寬，其運營水平也進一步提高。2006年3月，鑒于國內股市波動較大，國內債券收益率低于國際水平，財政部、勞動和社會保障部、中國人民銀行聯合頒布了《全國社會保障基金境外投資管理暫行規定》，全國社保基金的海外投資正式啟動。據時任全國社保基金理事會理事長的項懷誠介紹，2006年全國社保基金共計在海外投資8.5億美元。當年，全國社保基金的投資收益額為600多億元，投資收益率高達29.01%。

    （下轉06版）